报告导读

杭叉集团作为工业叉车领域的民营企业排头兵，行业需求旺盛利润有望释放。通过AGV 自主研发投入推进智能物流仓储解决方案核心技术与产品发展。

投资要点

2018年，杭州叉车所生产的工业叉车，下游需求维持高景气度，物流搬运效率有待提高。工业用叉车下游应用广泛，与宏观经济和制造业景气度较一致。

过去10 年我国叉车销量从2008 年的16.8 万台增长至2017 年的49.67 万台，CAGR11.45%。自2016 年下半年起行业增长提速，在2017 年同比34.32%的高增长基数下，2018年1-6 月叉车累计销量增速仍达到26.62%，2018 年初统计国内叉车保有量在220-240 万台。叉车销量的稳定提升与制造业总量提升密切相关。

当前国内的物流搬运成本占GDP 比重仍然较高，随着物流仓储规模不断扩张，机械化和自动化率仍有很大提升空间。判断叉车行业未来三年将维持稳健增长。2017 年杭州叉车实现叉车销量105,091 台，销售量同比增长27.62%。

引领行业率先实现产品提价，高端X 系列上半年销量突破

今年三月份，杭叉集团引领行业率先实现产品提价，杭州叉车各类型号提价3%-5%，利润率提升的影响将在公司Q2 乃至全年利润上有所显现。

此外，杭叉集团针对中高端客户主推X 系列内燃叉车并已得到市场广泛认可。该系列杭州叉车产品采用的是与日本岗村合作生产的变速箱，与博世合作研发的发动机，并加入远程监控数据反馈模块，形成新的用户体验。同载重量新产品X 的价格与之相比高40%，也比安徽合力同竞争类型产品每台高出约1 万元。新产品在2017 年上半年销量约5000 台，今年上半年已实现销量10000 台以上，同比增速超过100%，预计全年X 系列产品有望突破20000 台以上目标，释放利润弹性。

投入AGV 自主研发，以创新助力智能仓储

杭叉集团在行业内最早布局无人叉车业务，重视自身技术水平的提高。公司AGV设备中除了系统控制系统采用的是瑞典科尔摩根NDC 自动引导技术，其余基本实现了杭州叉车国产化。杭叉集团成功实施了沈阳宝马、京东物流、常州赛拉弗光伏等一批自动化解决方案项目，目前在手大小项目20 多个，预计全年AGV 项目收入增长有望达到300%。

国内外电动叉车占比悬殊，环保加码和经济效益是升级换代需求新驱动力

目前，国内外电动叉车占比差距悬殊，2017 年我国电动叉车占比约41%，远低于全球电动叉车60%左右的占比。对于发达国家和地区的电动仓储和电动平衡类型叉车，往往占有更高的比例。

长期来看，电动叉车更具节能环保和经济效益，随着国家和社会对企业生产环保标准的加码和经济发展模式的转变，实现电动叉车替代内燃叉车将是未来杭叉集团发展的大趋势，国内市场电动叉车占比提升还有巨大空间。

杭州叉车-专业制造安全叉车和运输设备的高新技术企业。主营：电动叉车、内燃叉车、牵引车、重装叉车、防爆叉车等等。年产叉车高达100000台，单体销量第一。引进国际先进生产设备，出厂检测流程高达数百次。

叉车定制热线：020-36676266（7天*24小时）

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